第211章：油价狂飙与“滞胀”魅影 (第2/2页)

“陈总！”赵峰提高了声音，“这是彻底放弃进攻！现在全球央行还没开始紧缩，市场还有流动性，我们这样做，等于主动退出游戏！”
　　
　　“这不是游戏，赵峰。”陈默第一次在公开场合直呼他的名字，语气里有一种深深的疲惫，“这是一场生存考验。在滞胀的阴影下，活下来的人，才有资格谈下一轮游戏。”
　　
　　他不再看赵峰，对交易团队重复道：“执行指令。”
　　
　　命令开始下达。交易员们开始操作，但动作明显迟缓、沉重。每一次卖出指令的确认，都像是在亲手埋葬某种希望。
　　
　　赵峰在原地站了几秒钟，脸色铁青。最终，他什么也没说，转身离开了交易室，门在他身后关上，发出不轻不重的撞击声。
　　
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　　下午三点，A股收盘。
　　
　　上证指数下跌2.14%，收于2669点。跌幅不算最大，但盘面特征令人窒息：上涨个股不足200只，跌停个股超过80家，成交量萎缩至地量水平。市场似乎连恐慌的力气都没有了，只剩下一种麻木的阴跌。
　　
　　默石的净值预估当日下跌1.2%，主要受减持的部分制造业股票下跌拖累。由于减持及时，实际亏损小于市场平均水平，但这种“少亏”在绝对损失面前，已经激不起任何欣慰。
　　
　　陈默坐在办公室里，对着电脑屏幕上一份名为《滞胀环境下的资产配置历史研究》的文档。文档是沈清如刚刚发来的，总结了1970年代美国、1980年代拉美、1990年代日本在滞胀或类滞胀时期的资产表现。结论高度一致：无解。
　　
　　唯一的“解”，是时间——等待外部冲击（如石油危机）缓解，或者内部结构改革（如美联储**沃尔克的激进加息）以衰退为代价强行打破通胀预期。
　　
　　而这两者，都需要代价，都需要时间。
　　
　　他现在最缺的，就是时间。
　　
　　客户赎回的压力没有因为市场下跌而减缓，反而因为净值持续缩水而加剧。赵峰虽然暂时离开，但他的影响力还在，那些认同他观点的客户和部分员工，正在形成一股暗流。公司就像一艘驶入风暴中心的船，外部是滔天巨浪，内部还出现了裂缝。
　　
　　手机震动，是沈清如发来的短信：“我在楼下咖啡厅，有空下来吗？”
　　
　　陈默收拾了一下，走出办公室。经过交易室时，他看到张浩正一个人对着屏幕发呆，几个年轻研究员聚在角落低声讨论着什么，气氛压抑。他没有打扰，径直下了楼。
　　
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　　咖啡厅角落里，沈清如面前摆着两杯拿铁。
　　
　　陈默在她对面坐下，拿起咖啡喝了一口，温度刚好。
　　
　　“赵峰下午联系了几个大客户。”沈清如开门见山，“具体内容不清楚，但据运营那边说，有客户打电话来问‘公司内部是不是有重大分歧’，‘投资策略会不会调整’。”
　　
　　陈默放下杯子，揉了揉太阳穴：“预料之中。”
　　
　　“你打算怎么应对？”
　　
　　“不应对。”陈默看着窗外的街景，七月的深圳闷热潮湿，行人步履匆匆，“该说的，半年度会议上都说清楚了。理念不同，强求不来。他想争取客户，是他的事；我坚持策略，是我的事。”
　　
　　“但这样下去，公司会分裂。”
　　
　　“分裂……”陈默重复这个词，苦笑，“清如，你觉得我们现在还是一个整体吗？从贝尔斯登事件开始，到平安再融资，到半年度会议，裂缝一直在扩大。今天油价突破140美元，只不过是让这裂缝变得更清晰——看清了我们骨子里的不同。”
　　
　　他顿了顿：“赵峰相信市场的自适应能力，相信估值底，相信‘别人恐惧我贪婪’。这没错，这是价值投资的一种经典逻辑。但我……我经历过1997年，2001年，我知道当系统性风险来临时，经典逻辑可能会暂时失效。失效的时间，可能长到让相信它的人破产。”
　　
　　沈清如安静地听着，然后问：“所以你选择‘深度防御’，哪怕这可能让你失去合伙人、失去客户、甚至失去团队？”
　　
　　“我选择活下去的概率更大的路。”陈默的声音很轻，但很坚定，“我知道这条路孤独、难看、会被人嘲笑为‘胆小鬼’。但至少，当风暴过去时，我还能站在这里，对你说‘我们挺过来了’，而不是在废墟里后悔‘当初为什么不够谨慎’。”
　　
　　两人沉默地喝着咖啡。
　　
　　过了好一会儿，沈清如轻声说：“我刚才在看70年代滞胀的历史资料时，看到一个细节。1974年美股暴跌后，有记者问当时一位知名的基金经理，为什么没有提前逃离。那位经理说：‘我看到了所有风险，但我无法说服自己，繁荣了三十年的战后经济，会以这种方式结束。’”
　　
　　她看向陈默：“人性的弱点之一，就是无法真正想象和相信‘这一次不一样’。尤其是当‘不一样’意味着彻底的颠覆时。赵峰不是坏人，他只是……无法相信。”
　　
　　“我明白。”陈默点头，“所以我不恨他，也不怪那些想赎回的客户。他们只是做出了符合他们认知的选择。而我，必须做出符合我认知的选择。”
　　
　　他喝完最后一口咖啡，站起身：“走吧，该回去了。晚上还要接曦曦。”
　　
　　“今天早点回去吧。”沈清如也站起来，“陪曦曦玩玩，她昨天还说想让你陪她拼图。”
　　
　　“好。”
　　
　　走出咖啡厅，热浪扑面而来。陈默抬头看了看天空，灰蒙蒙的，像是要下雨，却又憋着不下。这种闷热潮湿的感觉，像极了此刻的经济环境——压抑、黏稠、看不到清晰的出路。
　　
　　他知道，滞胀的达摩克利斯之剑已经悬在头顶。
　　
　　而他能做的，只是把盾牌举得更高一些，护住自己和最重要的人。
　　
　　至于这盾牌能否挡住那落下的剑……
　　
　　只能交给时间了。
　　
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　　晚上九点，陈默家中。
　　
　　陈曦已经睡了。陈默轻轻推开儿童房的门，借着走廊的光，看着女儿熟睡的小脸。她怀里抱着那只旧兔子玩偶，嘴角微微上扬，像是在做什么好梦。
　　
　　在她的梦里，没有140美元的油价，没有滞胀，没有赎回压力，没有合伙人争吵。只有好吃的零食，好玩的玩具，和爱她的爸爸妈妈。
　　
　　陈默在门口站了很久。
　　
　　然后他关上门，走回书房。书桌上，摊开着沈清如给他的那份历史研究报告。他翻到最后一页，那里用红笔标注了一句话：
　　
　　“在滞胀时期，最大的风险不是做出错误决策，而是为了‘做点什么’而做出决策。有时候，最好的行动，就是忍耐和等待。”
　　
　　他拿起笔，在这句话下面，又加了一句：
　　
　　“而忍耐和等待的力量，来自于你知道自己在守护什么。”
　　
　　他合上报告，关掉台灯。
　　
　　书房陷入黑暗，但窗外城市的灯火依旧通明。
　　
　　那灯火下，是无数个像他一样焦虑的投资者，无数个面临成本压力的企业，无数个担心物价上涨的家庭。
　　
　　滞胀的魅影，已经笼罩了整个世界。
　　
　　而他，以及默石投资，此刻能做的，唯有“深度防御”。
　　
　　在暴风雨中，蜷缩起来，护住要害。
　　
　　等待，或许是唯一能做的事。
　　
　　等待云开雾散。
　　
　　或者，等待更猛烈的雷暴降临。